Július óta az amerikai dollárral szembeni onshore és offshore RMB árfolyamok meredeken felpattantak, és augusztus 5-én érte el a fellendülés csúcspontját. Ezek közül a szárazföldi RMB (CNY) 2,3%-kal erősödött fel a július 24-i mélyponthoz képest. Bár az ezt követő ugrás után visszaesett, az RMB árfolyama az USA-dollárral szemben július 24-től még 2%-kal erősödött. Augusztus 20-án az amerikai dollárral szembeni offshore RMB árfolyam is csúcsot ért el. augusztus 5-én, 2,3%-kal drágulva a július 3-i mélyponthoz képest.
A jövő piacát tekintve az RMB árfolyama az USA-dollárral szemben felfelé ívelő csatornába lép? Úgy gondoljuk, hogy a jelenlegi RMB árfolyam az amerikai dollárral szemben passzív felértékelődés az amerikai gazdaság lassulása és a kamatcsökkentési várakozások miatt. A Kína és az Egyesült Államok közötti kamatkülönbözet szempontjából az RMB meredek leértékelődésének kockázata csökkent, de a jövőben még több jelet kell látnunk a hazai gazdaság javulásának, valamint az tőkeprojektek és jelenlegi projektek, mielőtt az RMB árfolyama az amerikai dollárral szemben felértékelődési ciklusba lép. Jelenleg az RMB árfolyama az USA-dollárral szemben valószínűleg mindkét irányban ingadozni fog.
Az amerikai gazdaság lassul, az RMB pedig passzívan felértékelődik.
A közzétett gazdasági adatok alapján az Egyesült Államok gazdasága a gyengülés nyilvánvaló jeleit mutatta, ami egykor az amerikai recesszió miatti piaci aggodalmakat váltotta ki. Az olyan mutatók alapján, mint a fogyasztás és a szolgáltatóipar, azonban az amerikai recesszió kockázata továbbra is nagyon alacsony, az amerikai dollár pedig nem szenvedett likviditási válságot.
A munkaerőpiac lehűlt, de nem fog recesszióba esni. Az új, nem mezőgazdasági munkahelyek száma júliusban meredeken, 114 000-re esett vissza, a munkanélküliségi ráta pedig a várakozásokat meghaladóan 4,3%-ra emelkedett, kiváltva a "Sam Rule" recessziós küszöböt. Miközben a munkaerőpiac lehűlt, az elbocsátások száma nem hűlt le, elsősorban a foglalkoztatottak számának csökkenése miatt, ami azt tükrözi, hogy a gazdaság a lehűlés korai szakaszában van, és még nem került recesszióba.
Az amerikai feldolgozóipar és a szolgáltató iparágak foglalkoztatási trendjei eltérőek. Egyrészt nagy nyomás nehezedik a feldolgozóipari foglalkoztatás lassulására. Az amerikai ISM feldolgozóipari PMI foglalkoztatási indexéből ítélve, amióta a Fed 2022 elején elkezdte a kamatemelést, az index csökkenő tendenciát mutat. 2024 júliusában az index 43,4% volt, ami 5,9 százalékpontos lassulás az előző hónaphoz képest. Másrészt a szolgáltatási ágazatban a foglalkoztatás továbbra is rugalmas marad. Az amerikai ISM nem feldolgozóipari PMI foglalkoztatási indexét figyelve 2024 júliusában az index 51,1% volt, 5 százalékponttal magasabb, mint az előző hónapban.
Az amerikai gazdaság lassulásával összefüggésben a dollárindex nagyot esett, a dollár más devizákhoz képest jelentősen leértékelődött, a fedezeti alapok amerikai dollárral szembeni long pozíciói pedig jelentősen csökkentek. A CFTC által közzétett adatok azt mutatták, hogy az augusztus 13-i héten az alap nettó long pozíciója amerikai dollárban mindössze 18 500 lot volt, 2023 negyedik negyedévében pedig több mint 20 000 lot.
Feladás időpontja: 2024. szeptember 14