Július óta a szárazföldi és külföldi RMB árfolyamok az amerikai dollárral szemben meredeken emelkedtek, és augusztus 5-én érték el a csúcspontjukat. Közülük a szárazföldi RMB (CNY) 2,3%-kal értékelődött fel a július 24-i mélypontról. Bár a későbbi emelkedés után visszaesett, augusztus 20-án az RMB árfolyama az amerikai dollárral szemben még mindig 2%-kal erősödött július 24-hez képest. Augusztus 20-án az offshore RMB árfolyama az amerikai dollárral szemben szintén csúcspontot ért el augusztus 5-én, 2,3%-kal a július 3-i mélypontról.
A jövőbeli piacot tekintve, vajon az RMB árfolyama az amerikai dollárral szemben felfelé ívelő csatornába kerül-e? Úgy véljük, hogy a jelenlegi RMB árfolyam az amerikai dollárral szemben passzív felértékelődést mutat az amerikai gazdaság lassulása és a kamatcsökkentési várakozások miatt. A kínai és az Egyesült Államok közötti kamatláb-különbség szempontjából az RMB meredek leértékelődésének kockázata csökkent, de a jövőben több jelre van szükségünk a hazai gazdaság javulására, valamint a beruházási projektek és a folyamatban lévő projektek javulására, mielőtt az RMB árfolyama az amerikai dollárral szemben felértékelődési ciklusba lépne. Jelenleg az RMB árfolyama az amerikai dollárral szemben valószínűleg mindkét irányban ingadozik.
Az amerikai gazdaság lassul, az RMB pedig passzívan felértékelődik.
A közzétett gazdasági adatok alapján az amerikai gazdaság a gyengülés egyértelmű jeleit mutatta, ami egykor a piacok aggodalmát keltette az amerikai recesszióval kapcsolatban. Az olyan mutatók alapján azonban, mint a fogyasztás és a szolgáltatóipar, az amerikai recesszió kockázata továbbra is nagyon alacsony, és az amerikai dollár nem tapasztalt likviditási válságot.
A munkaerőpiac lehűlt, de nem fog recesszióba esni. Az új, nem mezőgazdasági munkahelyek száma júliusban meredeken, havi összevetésben 114 000-re esett vissza, a munkanélküliségi ráta pedig a várakozásokat meghaladóan 4,3%-ra emelkedett, ami aktiválta a „Sam-szabály” recessziós küszöbét. Míg a munkaerőpiac lehűlt, a leépítések száma nem csökkent, főként azért, mert a foglalkoztatottak száma csökken, ami azt tükrözi, hogy a gazdaság a lehűlés korai szakaszában van, és még nem lépett recesszióba.
Az amerikai feldolgozóipar és a szolgáltatóipar foglalkoztatási trendjei eltérőek. Egyrészt nagy nyomás nehezedik a feldolgozóipari foglalkoztatás lassulására. Az amerikai ISM feldolgozóipari PMI foglalkoztatási indexe alapján ítélve, mióta a Fed 2022 elején kamatemelést kezdett bevezetni, az index csökkenő tendenciát mutat. 2024 júliusában az index 43,4% volt, ami 5,9 százalékpontos lassulást jelent az előző hónaphoz képest. Másrészt a szolgáltatóiparban a foglalkoztatás továbbra is rugalmas. Az amerikai ISM nem feldolgozóipari PMI foglalkoztatási indexét tekintve 2024 júliusában az index 51,1% volt, ami 5 százalékpontos növekedést jelent az előző hónaphoz képest.
Az amerikai gazdaság lassulásának hátterében az amerikai dollárindex meredeken esett, az amerikai dollár jelentősen leértékelődött más devizákkal szemben, és a hedge fundok amerikai dollárral szembeni vételi pozíciói is jelentősen csökkentek. A CFTC által közzétett adatok azt mutatták, hogy augusztus 13-i héten az alap nettó vételi pozíciója az amerikai dollárban mindössze 18 500 lot volt, 2023 negyedik negyedévében pedig már több mint 20 000 lot.
Közzététel ideje: 2024. szeptember 14.